（原标题：华润饮料港股上市，饮料业务线需要晋升竞争力）

现在来看，怡宝依然是华润饮料旗下的主要事迹孝顺点。 

近日，华润旗下的怡宝矿泉水母公司华润饮料在港股商场上市，募资颠倒50亿港元，是本年港股商场IPO的重头戏之一。在商场迷惑上，华润饮料一方面需要唐突农夫山泉等企业的强烈竞争，尤其是电商平台的廉价销售策略的影响，另一方面还需纵情晋升饮料等其他居品线的竞争武艺。

线上价钱跌破零卖惨酷价

近期港股IPO商场显耀回暖，大体量IPO数目有所增多，其中就包括了10月23日上市的华润饮料，彼时的募资鸿沟高达50亿港元，成为本年港股商场募资鸿沟最大的食物消耗股。

华润饮料是驰名饮用水品牌怡宝的母公司，是中国第二大包装饮用水企业以及中国最大的饮用纯清水企业。据Wind数据，华润饮料2021年-2023年生意收入诀别为113.4亿元、126.23亿元、135.15亿元，净利润诀别为8.58亿元、9.90亿元、13.29亿元。本年前4个月，华润饮料总营收达到了41.5亿元，同比增长约5%；净利润4.6亿元，同比增长29.5%。

很长一段手艺，包装饮用水的龙头企业一直是农夫山泉，华润饮料旗下的怡宝是包装饮用水商场的第二大品牌，在这次IPO后，农夫山泉和华润饮料之间的竞争会变得愈加强烈，尤其是在线上渠谈体现的更为较着。比如在好意思团力推的“小象超市”中，农夫山泉6L装饮用水折后单价8.9元/桶，而怡宝的6L纯清水单价是7.9元/桶。                                     

开端：华润饮料IPO招股书

此外还值得一提的是，现在华润饮料部分居品价钱线上售价照旧跌破惨酷零卖价。据华润饮料IPO招股书清晰，怡宝最小瓶装是350ML的瓶装水，终局客户惨酷零卖价下限是1.5元。但好意思团“小象买菜”清晰，怡宝350ML的12瓶装为一箱，零卖价独一11.8元，换算下来每瓶单价仅0.98元，不及招股书清晰的1.5元零卖价下限的2/3。这一推行情况意味着，电商平台给出的价钱对传统的自营和商超渠谈的订价体系有着一定的冲击。

开端：好意思团APP-小象超市

招股书清晰，华润饮料2021-2023年的毛利率诀别是43.8%、41.7%、44.7%，毛利率较为富厚，比拟之下，同时农夫山泉的销售毛利率却诀别达到了59.46%、57.45%、59.55%。在线上平台廉价促销的冲击下，两大企业高毛利率情况将来还能否捏续是有待不雅察的。

上市前大手笔派息25亿元

第二大鼓舞成赢家之一

4月22日，华润饮料发布了上市招股书，而就在此前的一天（4月21日），华润饮料董事会文书派发25亿元股息。这一片息鸿沟要较着高过华润饮料2023年所竣事的13.29亿元净利润鸿沟。

值得一提的是，过往多年，有不少企业在A/H股IPO前践诺大额分成，看成对原始鼓舞的一次性回馈，但自2023年以来，A股IPO前“突击分成”激勉了投资者的一些异议，监管层亦把上市前突击分成看成IPO审核的要点给予柔顺。昨年以来，有不少IPO企业因“突击分成”问题在A股上市停步。诚然，港股商场现在尚无这方面异议。

华润饮料上市前大额派息（开端：IPO招股书）

招股书清晰，华润饮料上市前的股权多为华润集团捏有，第二大鼓舞是Plateau Consumer Limited，后者股权穿透后是Dong Yi女士。Plateau于2022年收购麒麟控股株式会社捏有的华润饮料40%的股权，往还对价是10亿好意思元。据媒体报谈，2022年麒麟会社转让华润饮料股权时，受让方是普拓投资基金。公开信息也清晰，普拓投资基金的官网网址是plateau.net，与鼓舞称呼一致。企查查清晰，普拓投资基金是普拓控股集团的全资子公司，而普拓控股集团2011-2023年的董事之一是董艺。

成为华润饮料的鼓舞两年后，plateau一方面享受到25亿元的高额分成，另一方面跟着华润饮料的上市，Plateau捏有的股权价值赢得了大幅晋升。

上市后华润饮料的分成力度是值得期待的。Wind清晰，参考华润集团旗下另一家在港股上市的食物饮料公司——华润啤酒，其2021-2023年度的现款分成比例从40%晋升到58.9%，最新股息率达到3.5%。此外，竞争敌手农夫山泉近几年分成力度也在渐渐加大，2023年度的分成比例高达69.5%。

饮料板块收入孝顺占比较低

招商证券（香港）分析师黄铭谦、郑飞本年10月22日发布的研报清晰，调研华润怡宝华南区后发现，本年一、二、三季度的销售逐季放缓，二季度主淌若受高强度降雨的严重影响，三季度则是受行业性打折获客的影响、促销力度大幅晋升。怡宝经销商暗示，行业龙头农夫山泉本年4月推出“绿瓶”纯清水居品之后，全渠谈的促销压力在三季度显耀晋升，被动进行纵情度扣头，况兼预测悉数这个词行业的竞争会进一步加重。单价方面，由于农夫山泉此前推出的新品导致行业价钱战加重，影响将来零卖价钱趋势，因此几年前包装水价钱渐渐晋升的趋势可能会被阻难。

以往农夫山泉主打“矿泉水”，而新进推出的“绿瓶”纯清水意味着将直面怡宝主打的纯清水居品，且价钱更有上风。在北京的一些超市中，农夫山泉不久前推出的“绿瓶”纯清水12瓶装一箱的价钱低至9.9元，折算下来每瓶仅0.83元。

由于高扣头和廉价政策的影响，一些商讨机构下调了农夫山泉的事迹预期。比如在本年8月底，光大证券食物饮料分析师陈彦彤团队就把对农夫山泉2024年度的归母净利润预期从129.3亿元下调到123.7亿元。

华润饮料长期依赖怡宝品牌，在消耗品多元化确当下，公司也屡次试图迷惑其他居品线，包括茶饮料、果汁类饮料、咖啡饮料等，除了怡宝还有“至本清润”、“蜜水系列”、“沐日系列”及“佐味茶事”等品牌。华润怡宝时任总司理刘洪基早在2018年11月时曾暗示：跟着消耗升级，普通的瓶装水已不可得志消耗商场需求，“水”和“饮料”两条腿步碾儿是华润怡宝“十三五”手艺的突破重心。关连词6年多手艺当年了，怡宝依然是华润饮料旗下的主要事迹孝顺点。

招股书清晰，华润饮料2023年饮料板块营收10.68亿元，占公司总营收的7.9%。而相似是瓶装水起家的农夫山泉，2023年农夫山泉包装饮用水、茶饮料居品的营收诀别是202.6亿元、126.6亿元，茶饮料居品营收占比却约有三成。

（文中说起个股仅作例如分析，不作投资惨酷。）