（原标题：古茗重启港股IPO：边界居行业第二，加盟商流失率调动高）

出品｜公司酌量室IPO组

文｜曲奇

近两个月，港股IPO相较上半年彰着提速，多家内地企业得胜完成H股上市，其中不乏一些寰球猝然类公司，如老铺黄金、毛戈对等。

2024年头，蜜雪冰城、古茗、沪上大姨三家新茶饮品牌向港交所递表，但均未能通过港交所聆讯。跟着近日古茗重启港股IPO，且已赢得证监会境外上市备案，古茗有但愿成为继奈雪的茶、茶百谈之后，港股第三家新茶饮上市公司。

此外，业内东谈主士瞻望，蜜雪冰城、沪上大姨等新茶饮品牌也有望更新上市动态。

年末港股IPO节律加速

自2023年证监会对主板讲演作出行业阻挡后，与“布帛菽粟”探求的寰球猝然品企业险些很难通过A股上市。濒临A股上市的逆境，一些猝然类企业便将方向地滚动到IPO周期短、阻挡少、包容性更高的港股，如老铺黄金、梦金园、毛戈对等。

此外，2024年恰逢内地与香港成本市集“互联互通”十周年，一系列计谋调动也在络续栽培香港市集对内地企业的迷惑力。

4月，证监会发布五项成本市集对港互助设施，提议维持内地行业龙头企业赴香港上市。

8月，香港证监会与联交所攀附通知了针对特专业技公司的上市规章矫正，大幅缩短了上市市值门槛。已买卖化公司的市值门槛从60亿港元降至40亿港元，未买卖化公司的市值门槛则从100亿港元降至80亿港元。

11月，证监会主席吴清示意，要保握境外融资渠谈流畅，进一步栽培境外上市备案效果，积极维持顺应条款的境内企业赴境外上市，更好愚弄两个市集、两种资源。

在一系列计谋的激动下，港股IPO在秋后出现了彰着的加速和回暖。

Wind数据深刻，9月港股IPO融资357.67亿港元，创下年内新高，约为前8个月融资总和的1.8倍。10月和11月，IPO融资额分散达到144.64亿港元，90.26亿港元。

近期，在好意思的集团、顺丰控股、毛戈对等大型或热点新股的带动下，多家猝然企业更新IPO动向。如玩物品牌布鲁可赢得境外上市备案后，很快通过了港交所聆讯。

跟着古茗控股赢得证监会境外上市备案并重启港股IPO，其有望成为港股“新茶饮品牌第三股”。

尚未“寰宇化”的行业第二

2010年古茗在浙江开发，以鲜果茶、鲜奶茶为主要产物，产物价钱位于10—18元之间。

招股书中，为了隆起上风，古茗好意思妙地与蜜雪冰城作念了区隔。

古茗称以门店数目狡计，公司是中国最大的寰球现制茶饮店品牌（10元-20元价钱带），亦然全价钱带下中国第二大现制茶饮店品牌。

现制饮品按价钱带不错分为三类：产物单价不高于10元的平价产物，产物单价介于10元和20元之间的中价产物，以及产物单价不低于20元的高价产物。

昭彰，蜜雪冰城属于平价茶饮品牌，而古茗所处的10-20元价钱带一直是新茶饮竞争最强横的市集，不仅有沪上大姨、茶百谈、书亦烧仙草等“老玩家”，还有霸王茶姬、茉莉奶白、爷爷不沏茶等比年来异军突起的“新贵”。

抛弃2024年9月末，古茗共有9778家门店，踱步在寰宇17个省份200多个城市。其中，约80%的门店位于二线及以下城市，三线及四线以下城市占比预计为51%，与蜜雪冰城“贴身肉搏”。

但是，蜜雪冰城鄙人千里市集作念大作念强后，向高线级城市延迟，即便在北京、上海等一线城市齐能看见“雪王”的门店。

与蜜雪冰城不同，古茗依旧延续从已有区域向驾驭延迟的延迟策略。这导致古茗区域门店网络密度相对较高，比如浙江、福建和广东三省的门店数均卓越1000家。

同期，这种策略也导致古茗在寰宇的掩饰面不足其他茶饮品牌。

抛弃2024年9月末，古茗在寰宇19个省份尚未开设门店。即即是同处于长三角的上海，公司也仅于本年6月在上海BFC外滩金融中心须臾开出为期三天的快闪店，莫得常设门店。

2024年前三季度，古茗GMV为166亿元，较2023年同期加多20.4%；收入64.4亿元，同比增长15.6%，利润为11.0亿元，同比增长11.0%。

2024上半年加盟商流失率升至11.7%

与大齐茶饮品牌一样，古茗的收入主要来自于加盟商。

凭证招股书，2024年前9个月，古茗80.0%收入为向加盟商销售商品和开垦（制作奶茶的原材料、包装等），19.8%收入来自加盟费及后续作事费，直营店收入占比仅为0.2%。

重大的加盟商才是古茗能握续络续延迟的压根。抛弃2024年9月30日，古茗加盟商数目为4842家。其中，开设古茗门店卓越两年的加盟商中，平均每个加盟商运筹帷幄2.9家门店，71%加盟商运筹帷幄两家或两家以上古茗门店。

自2021年以来，古茗加盟商的流失率逐年攀升。2021年至2023年，加盟商流失率分为6.2%、6.7%、8.3%。到了2024年前9个月，加盟商流失率攀升至11.7%。

关于加盟商流失率高潮，古茗在招股书中示意，一是新加入的加盟商流失率频繁较高，二是行业增长放缓及竞争加重。

加盟商流失的同期，古茗的闭店率也在加多。

据极海品牌监测数据深刻，抛弃2024年9月9日，古茗在近90天内新开门店726家，新关门店375家。以近90天新关门店数推算，古茗的闭店率为3.89%，而2021年、2022年闭店率分散为3.60%、2.94%。

关于古茗的闭店率，一个古茗责任主谈主员在小红书驳倒示意，“跟着门店数目增多，闭店率如实有所加多但幅度不大，但转让率栽培彰着。”但是，为何转让率变高，其并未作念进一步施展。

凭证招股书，古茗将来的延迟假想仍然以门店加密为主，也就是在上风区域内进行再延迟。

关于古茗这么的延迟神色，有行业东谈主士称，“加密的终结是品牌方受益变多了，加盟商圆寂变多了，更多的成为了历练品与点燃品。”

与古茗处于合并价钱带且以加盟为主的茶百谈，已于本年4月在港交所上市。自上市以来，茶百谈股价跌幅超34%，面前市值约为165亿港元。

2024年上半年，茶百谈收入24.0亿元，同比减少10%；归母净利润为2.4亿元，同比下跌59.7%。

从边界和收入角度来看，古茗要彰着高于茶百谈。倘若行业第二的古茗得胜在港股IPO，古茗又值若干市值？

跟着近期港股IPO提速，业内东谈主士瞻望蜜雪冰城、沪上大姨也将重启IPO，届时新茶饮品牌的竞争将愈加强横。