石头科技三季报展现出了诸多隐忧，且看昌敬和他的团队怎么责罚。点击收听本新闻听新闻

文｜韩 湘

在交出一份亮眼的半年报后，石头科技交出了一份净利大降43%的三季报。

财报数据知晓，石头科技三季度终了营收25.91亿元，同比增长11.91%；归母净利润为3.51亿元，同比大降43.40%；扣非净利润为3.25亿元，也有45.25%的降幅。

「数才能酌社」发现，从2020年三季度到2024年三季度，石头科技的事迹变化王人比较大，2021年和2022年的三季度，事迹出现了光显下滑的情况，但2023年三季度又迎来强势增长。到2024年这个三季度，事迹增长依然光显趋缓。

关于事迹变动，石头科技在财报中明确说起，“主若是三季度进一步加强海表里市集拓展且推出多款新品，有关销售用度、研发用度插足增长所致”。

从前三季度的事迹推崇看，石头科技推崇尚可。数据知晓，前三季度终了营收70.07亿元，同比增长23.17%；归母净利润为14.72亿元，同比增长8.22%。不外，谋略行为产生的现款流净额同比着落了38.77%，为10.60亿元。

和半年报比较，「数才能酌社」发现，是石头科技推崇欠安的三季报，拉低了公司前三季度的合座事迹。

事迹一出，石头科技便在成本市集“拉稀”了，当日低开一度近20%。当日收盘报236.50元/股，跌幅达11.02%。11月1日，石头科技再度收跌4.74%。两个交游日，石头科技的股价跌幅接近16%，市值挥发逾越了75亿元。

法例11月7日收盘，石头科技报220元/股，总市值为406.4亿元。

遥思2020年上市之初，石头科技头顶“打新史上最收获的新股”，其后股价一度飙涨至千元，成为和贵州茅台唯二的千元股，市值也逾越6050亿元。一时刻风头无两。

不外，岁月蹉跎下的石头科技，已不复当年凌霜傲雪。如今的石头科技，奈何了？

毛利率净利率双双下滑背后

净利率下滑四成的原因，自无谓多提。

从净利率来看，石头科技三季度该目标为13.57%，同比着落了13.26个百分点。

从毛利率来看，2024年三季度石头科技毛利率为53.95%，同比着落8.47%。

两大目标对比来看，净利率的下滑速率要光显快于毛利率，抛开财务统计口径的不同，一定进程上说明了三季度成本的快速增长。

「数才能酌社」发现，石头科技在前三季度的销售用度为15.64亿元，同比大增39.64%。单从第三季度来看，销售用度同比大增51.53%为6.79亿元。当季销售用度率达到26.21%，相较昨年同期大增9.31个百分点，增长情况十分光显。

销售用度是一家公司的顺眼，但终究照旧要靠研发支执出来的居品获取用户的喜爱、喜爱和买单。尤其是在当下，居品同质化比较严重，价钱竞争也比较强烈确当下，研发出质优的居品、体验更好的居品似乎比靠营销拉动销量，更让用户心里分解。

好在石头科技在研发上也不费解。前三季度，石头科技研发用度为6.4亿元，相较昨年同期也有42.87%的涨幅。单看第三季度，2.3亿元的研发用度同比也有30%的增幅。只是和销售用度的增速比较，研发用度的增速光显落了下风。

打开以前几年财报，「数才能酌社」发现，公司销售用度跟着营收范围的增长在不停增长。从2020年至2023年，石头科技销售用度从6.20亿元猛增至18.17亿元，四年间增速折柳为75.24%、67.74%、40.48%和37.85%，远超同期营收的增速。

同期，从2020年至2023年，石头科技的研发用度从2.63亿元增至6.19亿元，四年间的增速也折柳为5.80%、7.55%、7.37%和7.15%，到2024年三季度也没能逾越10个百分点。

不论和营收增速、销售用度增速比较，研发用度的增速号称“龟速”，用象征性的插足少量来边幅似乎也不为过。

如今，国内正处于“双十一”大促，国外举办Prime Day 2.0 行为确当下，虽说石头科技公开暗示在此时刻均取得了亮眼推崇，但黑猫投诉App上还躺着针对石头科技的上千条投诉。企业的品牌价值波折重视，何况用户不缺礼聘，为什么选石头科技，就因为销售用度高，告白打得好吗？

雇主开启“二次创业”

在居品已隐敝全球170多个国度和地区，事迹逾越1500万个家庭。在2023年拿下全球扫地机器东谈主市集销售额第一的名次时，石头科技的首创东谈主昌敬，早已偷偷启动了“二次创业”。

2021年1月，昌敬修复上海洛轲智能科技有限公司，并亲身挂帅印，开启造车之门，居品名为极石汽车。

「数值讨论社」从公开渠谈获悉，公司修复不到百天就拿到了融资，投后估值即达到2.4亿好意思元。2022年1月，公司又完成1亿好意思元B轮融资，4月再度完成2亿好意思元融资，投后估值再度增至20亿好意思元。在一众投资者中，不乏红杉成本、IDG和高榕成本等有名投资机构。

投资机构星光熠熠，极石01也呼之欲出。不外，陪同行业竞争的加重，极石01并莫得些许推崇的契机。法例2024年8月，乘联会的数据知晓，极石01的销量不到2400辆。

销量欠安，但挂帅的昌敬仍然志在必得。“极石算作一个新品牌，从零到一的经由中确定是阻截易的。但极石汽车是一个面向全球的企业，并不单是针对中国市集。”

在「数才能酌社」看来，频年来进攻造车范畴最得胜的企业唯有小米，依靠对用户需求的深度挖掘，雷军在短短几年时刻里就将小米汽车从颠倒内卷的行业中暂时终明晰解围，并将价钱上探至80万元的区间。

而石头科技的居品，一直以来主打互异化的竞争，极石汽车也作念出了一些适配于特定需求用户的居品，不外当今看太小众了，知足特定粉碎群体的个性化需求不错，但汽车自身即是一款大众化的居品。

而昌敬所提极石汽车面向全球，可放眼全球那处的竞争不需要拼刺刀。最终的居品，照旧需要居品的品性和中枢竞争力来语言。

如今，昌敬的理思行至半途，亟需成本充实。减执石头科技也就成了昌敬的惯例操作。2023年9月，石头科技公告称，昌敬通过聚会竞价的花样，减执套现了3.92亿元。2024年6月，昌敬又减执套现了近5亿元。

两次减执累计套现了快要9亿元，这9亿元粗略率调动支付去“输血”极石汽车，支执我方硬核的理思了。