（原标题：基业长青 | 家眷企业治理需要持久观点）

“富不外三代”是一句陈腐的中国民谚。但相同的民谚并不啻于中国。在欧洲、好意思国和东南亚，齐不错听到真谛相似的说法。在当代社会，家眷钞票不可持久，常常阐述为家眷主要钞票开始——家眷企业传承失败。这不仅不利于家眷的长久发展，相同会对社会钞票的连续增长和东谈主们生涯的连续改善提议挑战，因为家眷企业在当下和畴昔的宇宙经济中占有举足轻重的地位。

字据好意思国粹者克林·盖尔西克（KelinE.Gersick）的测算，在全球边界内，家眷扫数或计算的企业占扫数企业的比重在65%到80%之间。此外，全宇宙500强企业中的40%由家眷扫数或计算。中国亦然如斯。普华永谈在《2021年全球家眷企业调研——中国敷陈》中指出，中国民营企业中对国度GDP的孝敬率杰出60%，其中85%属于家眷企业。

更正绽放于今已四十余年，这意味着最初开动创业的中国企业家仍是或行将到达退休年纪。在2023年胡润百富榜上榜企业家中，平均年纪已达59岁，其中男企业家平均年纪61岁，女企业家平均年纪57岁。我国民营企业一代企业家中，50岁以上的占比约为78%。中国企业的传承问题仍是近在眉睫。

而与家眷传承要害性不相妥当的是，中国大陆企业家家眷在传承及企业继任缱绻的制定方面仍有所欠缺。现时，中国内地唯独约16%的企业家家眷制定了初步的、未经改良的继任缱绻。唯独3%的家眷有仍是过改良的继任缱绻，这一数据与中国香港的数据大要极度（后者远隔为17%和3%），但与全球平均水平（21%和9%）差距较大。

未经缱绻的传承将对企业和家眷形成多重伤害，首当其冲是公司的形象以及家眷声誉，但究其根底如故企业本人。

研究标明，中国香港、中国台湾、中国大陆和新加坡四个地区的家眷企业在给与进程中齐面对庞大的钞票赔本。在给与年度（新旧董事长打法完成昔日，0年）前5年与后3年的对比中，企业扣除市集变动后的累计股票逾额收益率平均约为-60%。

这一研究效果也与全球的趋势趋同。研究知道，全球约20%的敷裕家眷，其钞票会在传承到第二代时即大幅缩水至巅峰时期的15%。约67%的家眷钞票从第二代开动下跌，到三代或四代末期家眷钞票也只剩15%。

家眷企业存在多种类型

在商量家眷企业传承与发展的问题之前，咱们启程点需要搞明晰什么样的企业才是家眷企业？

家眷控股、家眷料理、家眷传承的企业，可谓严格道理上的家眷企业。但不管是在全球如故中国，现实中不可能如斯精准。家眷企业的三成分——控股、料理、传承是动态的。咱们不可说某一项不妥当就认定企业不是家眷企业，也不可说仅妥当某一项挨次就不错以为是家眷企业。

启程点，创举东谈主家眷是否是最大激动，并非推断一家企业是否是家眷企业的唯一挨次。法国体育用品零卖商迪卡侬的创举东谈主米歇尔·雷勒克家眷持有44.5%的股份，但其大激动是穆里耶茨家眷，后者持有45.5%的股份。良马公司（BMW）由匡特家眷持有46.8%的股份，另外53.2%的股份为公众扫数。这两家公司仍然是家眷企业，因为家眷在企业计算中领有较大发言权。换句话说，企业仍然为某个特定家眷所截至。

在中国，民营企业不一定是家眷内传承，但大宗民营企业有家眷控股和家眷计算的情况，需要进一步进行分类。一般而言，家眷控股进度高、家眷参与计算进度高的企业，细目是家眷企业。家眷控股进度低（股权分布），但家眷参与计算进度高（掌执母公司、险阻游企业的计算权），这么的企业属于家眷企业。家眷控股进度高、家眷参与计算进度低（作事司理东谈主计算）的企业仍然是家眷企业。由家眷创立、但当今公司家眷控股和参与计算进度齐比较低的企业，则属于公众企业。

一个典型的案例是日本KIKKO－MAN龟甲万集团。这是一家领有350年历史的调味料分娩企业。旗下的“万字酱油”及有关调味料产物在日本市集占有率杰出30%，在泰西市集也占据最初地位。龟甲万的酱油最早投产于1661年；1917年，由日本千叶县的八个家眷统一组建了“野田酱油株式会社”，其时的股权为八家平分。1980年，“野田酱油株式会社”改名为“龟甲万株式会社”。跟着龟甲万集团上市，其股权不停被分布，现时八个家眷试验控股龟甲万集团仅为3.41%的股权，但八公共眷的分支成员持久截至着公司的计算权。是以，龟甲万集团仍然是一家家眷企业。

传承与持久观点

从传承的角度看家眷企业，为何有的家眷企业传承会失败？

国表里的案例标明，启程点是交班东谈主选问题，即交班东谈主在心智、智商等方面未达预期。其次是家眷里面问题，即家眷成员未能在交班东谈主选上达成一致。这在多子女或企业家婚配景色比较复杂的家庭中更为常见。要是在通盘进程中，两边或多方持久角力，传承的挑战更大。然后是交班的时机问题。一般而言，企业发展平顺时更妥当传承。要是外部经济环境严峻或行业遇到合座性挑战，如产能阔绰或宏不雅调控，交班东谈主的熟练过大，也容易出现传承失败的情形。临了是不测情况导致的传承失败，如一代企业家过早离任或离世，交班东谈主仓促上阵。

通过上述问题中不出丑出，企业要想传承奏凯，需要关心几个关节成分。

其一，企业要提前采纳和培养交班东谈主，这触及对交班东谈主计算和决策智商的培养、对其价值不雅的影响、对其处理要紧事件智商的塑造和不雅察，这是一个持久动态的进程，可能需要十年、二十年甚而更长时期。一般而言，企业限制越大、触及行业越多，培养交班东谈主的时期就越长。

其二，企业和家眷掌门东谈主需要择准时机开展传承。传承是一项要紧的东谈主事变革，可能会对企业的庄重计算带来挑战。因此，企业弃取在发展奏凯时传承，会比计算繁重时顺利几率更高。

其三，企业和家眷掌门东谈主需要尽可能提前预判畴昔一定时期内方位行业及经济场所的走向。对于可能发生的要紧变化，掌门东谈主和交班东谈主齐需要有所准备。

临了，不管是东谈主的发展如故企业计算，齐不可幸免会出现一些不测事件。顺利的传承常常齐要有备选决策。

详细而论，扫数传承关节成分背后齐需要持久的缱绻、实践、考证与修正，背后的理念唯唯一个：持久观点。

一方面，要用持久观点的心态来弃取、培养交班东谈主，在确保交班东谈主智商能够胜任的同期，其价值不雅也与企业祖传承的理念吻合，材干使得企业发展走在合座正确的方朝上。即使发生不测情况，通盘家眷和企业也能在价值不雅的教唆下，作念出大要正确的弃取。

另一方面，大要也更为根底的是，要用持久观点来看待传承这件事——不仅是为家眷和企业弃取新的掌门东谈主，更是要确保家眷和企业长期发展，连续为社会创造价值。企业最初的出生和发展大要是为了家眷的存续，但归根结底，扫数企业齐是社会的企业。唯有连续处理社会需求、创造社会价值，企业材干取得持久的人命力。一个贸易家眷也唯独在“企业缘何存在”这一根底问题上持久保持领悟的想考，材干确凿长久与企业为伴，取得发展空间。

在这方面，好意思国两家报业集团的案例可作念考证。

一家是《信使报》（TheCourier-Journal)，创建于1916年。创举家眷宾汉家眷中的第二代大部分不懂计算，却持有股份，还被允许干与董事会，使得董事会持久陷于里面利益争执，无法作念出成心于报业集团持久计算的决策，最终该集团在创办70年后迎来了被出售的行运。

另外一家是奥克斯·苏兹贝格家眷创办的《纽约时报》。这个家眷一直疑望讲明家眷成员“要设立一份值得尊敬的宇宙级报纸”，为此甘休一些个东谈主利益也在所不吝。这个家眷通过双重股权来确保对纽约时报的截至。家眷成员也通过信赖架构，商定毫不将具有投票权的B类股票出售给家眷除外的东谈主。天然这意味着家眷成员会甘休出售股权带来的经济利益，但保证了企业扫数权和截至权紧紧把执在家眷手中。在采纳家眷企业掌门东谈主方面，能者居上的原则也被贯彻扩张，这使得《纽约时报》迄今仍是备受尊重的顶级媒体。

传承的试验：为企业缱绻持久治理结构

家眷企业传承齐是以确保企业连续发展四肢最终的缱绻；要竣事这一缱绻，就要给企业假想一个科学的、不错连续运作的治理结构。

一般而言，一家家眷企业触及的关节职权有三种：扫数权(Ownership)、截至权(Control)和料理权(Management)。三者简称“O—C—M”，即企业的治理结构。

相应地，家眷企业传承会触及三种利益有关方，即企业的扫数者（激动）、截至者和料理者。要是三者合一，传承相对通俗。但一般情况下，跟着企业限制的扩大和家眷成员的加多，家眷成员当中，可能会有激动和非激动之分，会产生争夺企业截至权的可能，还会有是否能成为企业料理者之争。非家眷成员的企业料理者也可能会被牵连进来。这些多头绪、多维度的有计划，使得企业的治理结构变得复杂，传承时需要理顺的有计划也就相应增多。

家眷企业传承其实即是用提前缱绻好的科学系统的机制，持久理顺这三者间的有计划，让企业连续发展，让身在其中的每一个东谈主齐能各得其所。

启程点，扫数权要回应的问题是企业归谁扫数，触及到三个具体问题：家眷是否领有股份、家眷激动之间的有计划如何、他们远隔有何诉求。其中家眷激动的诉求可能触及收益权（分成）、投票权、决策权的安排和分派。

截至权触及企业被谁、以何种神志截至，包括家眷成员持股神志、董事会组成和料理层持股情况。它试验上商量的是家眷企业的治理问题。

料理权触及谁在确凿在计算企业，商量的是家眷是否参与企业料理过甚参与进度、家眷与企业料理层之间谁占主导地位，以及家眷具体参与的企业决策是计谋性的如故运营性的。

对于家眷领有企业扫数权的公司，这些职权的包摄大齐围绕着特定家眷成员或与家眷有计划密切的料理层张开。但还有更复杂的情况，比如龟甲万集团，天然是上市公司，大部分扫数权属于公众，但其截至权和料理权属于八大创举家眷。这八个家眷的企业传承就需要一整套邃密周至的安排。“O—C—M”之外，还有两个因之而生的成分：价值和传承。其中，价值触及的关节问题有两个：一是企业的“O—C—M”结构之下，价值是如何被创造出来的？二是咱们是否能够通过优化“O—C—M”组合，让企业连续创造出更大的价值？而传承则需要推敲：家眷但愿把企业的料理权传给下一代如故交给作事司理东谈主？什么样的遗产缱绻能最佳地竣事传承缱绻？传承的方法是怎样的？传承缱绻可能如何影响其他利益有关者？

对这些问题的考量，聚首于企业传承的持久，也决定着传承的成与败。

传承的关节议题：极端资产和传承进击

除了企业治理结构，家眷传承还需要考量两个成分。

一是家眷的极端资产，包括品牌影响，如丰田家眷之于丰田汽车；管贤惠商，如任正非之于华为；创新精神，如乔布斯之于苹果公司；政商有计划，如李嘉诚之于和记黄埔。这些极端资产均与企业创举东谈主高度有关，能否奏凯传承，对于企业的后续发展至关要害。

二是家眷传承面对的表里挑战。里面挑战包括家眷争产、子孙奢华品、复旧守旧以及二代交班东谈主冒进。澳门赌王何鸿燊牺牲前后，其四屋子女争夺遗产不错算是家眷争产的典型案例。现时，在中国民营企业中，尤其是传统行业，普通存在的、子女不肯径直交班等情况，也属于家眷传承面对的里面挑战。

外部挑战则要更复杂一些。

从时期周期看，社会环境的变化可能给家眷企业带来计算的繁重。清朝末期，商东谈主伍秉鉴从计算广州限制最大的外贸商号到家业调谢，背后即是两次烟土干戈导致的社会环境变化。其次是政策环境和行业周期的变化，导致通盘行业面对发展危险，如地产行业和教培行业。此外，科学时刻的进取也可能导致经济方法发生根人性变化。东谈主类社会三次工业立异齐久了影响了家眷企业的发展。当下正在进行的、以东谈主工智能为代表的第四次工业立异，就仍是为一些家眷创造了多量钞票，最典型的莫过于英伟达CEO黄仁勋家眷。违反，那些在新一轮工业立异降临时未能收拢契机或盲目冒进者，可能导致家眷资产大幅缩水。还有一个外部挑战是家眷企业方位国度对于遗产税的规章。在一些西方国度，遗产税最高可能高达60%。

比较家眷企业计算多代、法治环境相对友好、产权相对澄莹的西方家眷企业，在中国，家眷企业传承还有一个不小的进击，即不够澄莹的产权（“O—C—M”结构）景色。2024年年中发生的娃哈哈给与东谈主宗馥莉去职后又被请回的事件背后，即是宗庆后家眷纵横交错的资产邦畿和产权有计划。

详细家眷的极端上风和传承表里挑战，咱们不错得出论断：家眷的极端上风越多、家眷传承的挑战越少，越成心于家眷企业里面传承。反之，家眷企业传承就会面对一些繁重。在试验的企业传承进程中，遇到繁重的情况更为广博。

字据家眷极端上风和传承挑战从少到多，一般把家眷企业传承的基本情况和对应策略分为四种情况。

要是家眷传承挑战比较少的企业，企业发展暂时不需要太多的外部助力，不错络续由家眷持有。要是其家眷极端上风比较多，意味着家眷本人是企业的正向资产，也不错络续由家眷料理，即常常所说的子承父业。这条目家眷里面有一整套培养、采纳给与东谈主的机制，也条目家眷东谈主丁兴旺，保证后代中有及格的给与东谈主不错采纳。要是其家眷极端上风比较少，即家眷本人对企业发展并无太大影响，不错推敲引进作事司理东谈主。这条目企业本人产权澄莹，家眷里面对于企业传承决策能基本达成一致，对于作事司理东谈主也有比较好的信任。好意思的何享健家眷就接管了这种神志。

家眷传承挑战比较多的企业常常需要引进外部激动，以搪塞企业表里的传承挑战。这么的企业一般妥当引入外部激动，变成一家公众公司。要是家眷极端上风多，为了保留这份正向资产，不错络续由家眷料理企业。这么的治理结构多见于法治完善、信仰忠心的社会环境中，比如日本。前文所说的KIKKOMAN龟甲万集团即属于此列。丰田汽车亦然如斯，创举家眷丰田家眷并不持有上市公司丰田汽车的多数股份，但丰田家眷对于公司领有极大重量的发言权。要是家眷传承挑战多、极端上风少，企业变身公众公司之后，不错义正辞严遴聘作事司理东谈主计算。

一言以蔽之，家眷企业传承即是用提前假想好的一整套机制，来确保企业的扫数权、截至权、料理权得到妥善安排，匡助企业穿越周期，连续为社会创造价值。聚首其中的根底理念是持久观点。除了机制假想，家眷企业奏凯传承背后还需要一整套家眷价值不雅四肢顺利的保险。这将是本专栏下一篇著述将要探讨的话题。