（原标题：“超燃”航展收官！投资信号划重心！）

2024年11月12日至17日，备受注重的第十五届中国国际航空航天展览会在广东珠海举办。

本届航展由广东省东谈主民政府、中国东谈主民目田军空军融合主办，珠海市东谈主民政府经办，初次完竣“一展多地”，珠海国际航展中心启用13个展馆，广大“高、精、尖”展品集体亮相。此外，还诱惑了俄罗斯、法国、好意思国、沙特阿拉伯、意大利等全球47个国度和地区，超越890家企业参展，畛域空前，是一场全球航空航天领域接洽与融合的顶级嘉会。

中国基金报联袂鹏华基金走进珠海航展，深入走访并报谈本次嘉会，为迢遥投资者带来最前沿的国防科技效果和军工板块的投资瞻念察。

探展实录

张燕北：各人好，我是中国基金报的主理东谈主张燕北。咫尺，我所在的地点是广东珠海，这里正在举办第十五届中国国际航空航天展览会。今天，我与鹏华基金的基金司理陈龙一同来到现场。

陈龙：各人好，我是鹏华基金国防ETF的基金司理陈龙，很欢腾简略再次参与航展。

张燕北：凭据珠海航展集团提供的数据，本届航展诱惑了来自47个国度和地区的上千家企业参展，展示了航空航天和国防科技领域的前沿效果和明后成就。陈总，您之前是否来过航展？

陈龙：我曾屡次参加航展，初次是在2021年。与以往比拟，本届航展的参与东谈主数赫然增多，现场歧视十分强烈。

张燕北：您对本届航展有何期待？

陈龙：我主要关注两个方面：一是新式号的初次亮相，尽管官方已提前公布，但亲眼目击什物仍令东谈主期待；二是军贸领域的发展，咱们提神到本届航展诱惑了广大国外参与者，期待我国能赢得国际买家的喜爱。

陆洲：各人好，我是华西证券链接所军工首席分析师陆洲，此次航展咱们有歼-20S、歼-35A、红旗19，还有几款先进的无东谈主装备，以及C4ISRK系统，应该说此次航展是咱们秀肌肉、亮实力、亮家底，向全寰球展示的大好时机。

张燕北：底下就跟咱们全部，咱们去走进这些装备，大一饱眼福。 

01

走进运20和歼-35A

军工投资需密切关注型号的最新动态

张燕北：我提神到，在咱们航展场外的停机坪上有一架最大的飞机，然后它在上头有一个20048的数字，我想请咱们国防军工方面的行家陆总，来给咱们浅陋先容一下。

陆洲：这架编号为20048的飞机是我国自主研制的大型运输机运20，俗称“胖妞”。它在资料策略投送方面上演着要津变装，性能可与好意思国C130“猖狂神”相忘形。运20的顺利研制标志着我国空军运输才调完竣了首要飞跃，不仅在资料策略投送运输中阐发着紧迫作用，况且频年来常常代表中国空军实践远洋飞翔任务，将策略力量投送到全球各地。与早期的运8和运9运输机比拟，运20无疑大大擢升了我国空军的运输实力。

运20的运用范围极为平凡，不仅包括空军的东谈主员和物质运输，还触及抗震救灾等策略力量投送任务。此外，基于运20平台，还可以开发预警机等新式高新式号，使得运20成为西飞公司的旗舰家具。瞻望运20在国内市集乃至将来出口市集上皆具有巨大的后劲。值得关注的是，运20的尾部货舱空间宽敞，且举座操控性能出色，使其成为国际大型军用运输机领域中的一颗明星。

张燕北：陆总，您刚才提到运20被称为“胖妞”，它的载荷才调是否在同类型运输机中最大？

陆洲：咫尺，运20是我国军用运输机中最大的。夙昔，咱们依赖于运8、运9以及入口自俄罗斯的伊尔76运输机，一直艰辛国产的大型策略运输机。运20的出现填补了这一空缺。行家预测，运20将来的需求将终点隆盛，且基于此平台的改型也将终点丰富。因此，咱们对运20委托厚望，战胜西飞公司将来在运20的基础上，包括新式中型运输机运30等新式号，皆在研发历程中。

张燕北：陈总，您从基金司理和专科机构投资者的角度来看，运20运输机偏激所在细分领域在制造产业链上存在哪些投资契机？

陈龙：对于军工行业而言，型号的发展永远是最紧迫的磋商，因为它是行业发展的先导。运20固然是一款相对传统和纯熟的型号，但其产业链的的确爆发和快速成长契机主要在夙昔一到两年。举例，最近引人注目的歼-35A，看成新式号，在官方公布时超出了市集预期，导致分娩歼-35A的主机厂股价阐发强势。

因此，军工投资需要密切关注型号的最新动态，尤其是“从0到1”的阶段，尽管“从1到10”的阶段也终点要津，因为产能爬坡阶段通盘产业链皆能完竣相应的利润。咱们合计，“从0到1”阶段，股价可能会有更强的爆发力，这是投资的中枢。

张燕北：但对于普通个东谈主投资者来说，“从0到1”的阶段很难往返到，需要依靠您这么的基金司理和专科机构投资者来挖掘这些契机，并在基金家具中体现出来。

陈龙：确乎，简略把捏“从0到1”阶段的东谈主未几，因为这需要赓续追踪型号进展，许多时候需要通过非官方渠谈获取信息。对于大普遍投资者，包括专科机构投资者而言，更能把捏的是“从1到10”的阶段。尽管如斯，“从1到10”的阶段仍然能提供相对丰厚的答复。以中航西飞为例，跟着运20的赓续爬坡，公司近两年的收入和利润皆有赫然改善，股价也呈现出高潮趋势。固然这一趋势可能较为缓慢，莫得强烈的爆发力，但咱们合计这是投资者可以详情把捏的契机。

咱们今天来到航展，一个紧迫的起点便是寻找新的型号，尤其是“从0到1”的阶段，同期对于“从1到10”的阶段，咱们需要追踪好上市公司的财报。

张燕北：西飞的运20与咱们今天期待的歼-35A施行上属于两个不同的细分市集。

陈龙：一个是运输机领域，另一个是歼击机或战斗机领域。在A股市集上，每家航空主机厂皆有其明确的市集定位和主力家具。举例，战斗机领域有两家主机厂，分别是位于成皆的中航成飞和位于沈阳的中航沈飞。而中航西飞主要分娩轰炸机，如咱们所见的轰6，以及运输机如运20。中直股份主要分娩直升机，如直20。洪皆航空则主要分娩讲解机。每家公司皆有其明确的市集定位和主力家具型号。

02

走进国产大飞机C919

机载斥地的国产化率不停擢升

张燕北：当今来到了C919的展位，这是中国的贸易飞机展览。据我了解，C919是中国首款自在国际适航要领的民用飞机。请陆总为咱们详备先容一下这款飞机。

陆洲：C919咫尺手捏1000架订单，今天上昼又新签了130架，这是一个令东谈主粗豪的数字。看成国产大型飞机，C919的研发历经了十几年的致力于。咱们还在研发C929和C939这两款宽体飞机，并不停擢升机载斥地的国产化率。咫尺，国航、南航、东航照旧运转贸易运营C919，咱们战胜将来会有更多的航空公司加入购买和运营的行列。C929的欧洲适航证取证进展得手，预示着将来它将简略飞放洋门，与波音和空客变成三足鼎峙的场所。

C919不仅是我国民航工业的自尊，亦然国度科技逾越的符号。瞻望将来，跟着中国商飞第二、第三总装基地的规划和建造，C919的产能将从每年二三十架加多到50架以致100架，最终与波音、空客变成ABC三足鼎峙的阵势。

张燕北：陆总的先容让我感到终点激越，我对我国自主研发的商用大飞机委托厚望，期待它们飞得更高、更远。接下来，对于投资问题，想讨教一下陈龙总。陈总，您处治的鹏华中证空天军工指数基金，其追踪的指数标的股中是否包括商用飞机企业？

陈龙：施行上，咱们的产业是的。也便是说，为战斗机提供配套的上市公司同期也为咱们的大飞机提供配套。因此，咱们一直终点关注C919大飞机的进展。正如陆洲总之前提到的，C919的产能瞻望将渐渐加多，要是年产能简直能达到100架，将为咱们军工航空板块的有关上市公司带来约四五百亿的增量收入，净利润可能达到二三十亿，这口角常可不雅的。这有望再造一个航空板块。

03

战斗机产业链处军工行业中枢

重心关注下贱主机厂

张燕北：感谢陈总的共享。当今咱们来到了中国航空工业馆，死后是各人终点期待的重磅展品——咱们的战斗机歼-35A和歼-20S。这两款战斗机是我国自主研制的新一代隐形战斗机，标志着中国空军雅致进入了双隐身期间。同期，这两款战斗机亦然初次亮相并同台展出，使得今天这个时刻尤为紧迫。接下来，请陆总为咱们进一步详备先容这两款战斗机。

陆洲：好的，歼-35A是由沈飞研制分娩的中型隐身战斗机，看成一个中型隐身四代/五代机的平台，除了空军版，将来可能还会有舟师版、舰载版，以致出口版。因此，歼-35A瞻望将成为我国五代机的中坚力量，装备量预期较大，有望替代现存的歼10系列飞机。这对于沈飞、航空工业以及空军来说趣味趣味首要。网友们热衷于将歼-35A与好意思国的F35进行性能和技战术磋商的对比，合计歼-35A的性能终点优秀，与F35比拟具有较强的实力。从出口军贸的角度来看，歼-35A系列飞机有望在国际军贸市集上占有一隅之地，对咱们传统的军客户群体具有很大的诱惑力，战胜它将成为我国继歼8、歼7、歼10、歼20之后的又一出口飞机爆款。

张燕北：对于个东谈主投资者而言，战斗机领域相对较为生分。从投资角度来看，陈总，您合计这个领域值得关注吗？在通盘产业链中，哪些细分领域是咫尺需要关注的，看成基金司理，您会怎样挖掘其中的投资契机？

陈龙：战斗机产业链在通盘军工行业中占据着中枢性位，以致是最为紧迫的细分领域。航空领域在军工行业中占据了相当大的比重，而战斗机又是航空领域的主导。举例，成皆地方的中航成飞和沈阳地方的中航沈飞分别代表了最新的四代机的主机厂。对于军工企业而言，型号长久是鼓励发展的紧迫要素。近期军工行业的行情阐发可以，部分原因是由于新式号的推出，如歼-20S和歼-35A，这些新式号的亮相无疑会为主机厂带来估值溢价。

因此，从投资角度来看，要是咱们关注战斗机板块，下贱主机厂无疑是咱们应该重心关注的。凭据面前产业链的阵势，下贱主机厂占据主导地位，将来产业利润也将渐渐向下贱歪斜。无论是从短期股价弹性如故耐久树立价值的角度来看，咱们皆应重心关注这些下贱公司。

04

在国防军工领域

新质分娩力便是新质战斗力

张燕北：陈总，我提神到在咱们展馆的两侧上方有很大的屏幕，写着“新质分娩力”。请问您合计通盘国防军工板块在新质分娩力的发展历程中上演着何如的变装？

陈龙：新质分娩力是一个终点平凡的意见，表面上适用于所有这个词行业。

在国防军工领域，新质分娩力体现为新质战斗力。国防军工行业主要负责制造，以“能打胜战”为方针。近两年，高层提倡了许多新意见，如二十大讲述中提到的新域新质地方，这与传统的航空航天、船舶兵装等地方有所不同。咱们看到了无东谈主化、低轨卫星互联等新地方的出现，这些皆属于信息化地方，包括水下领域也有很大的发展空间。咱们合计这些新域新质的地方是将来研发经费和企业集团需要重心参加和冲突的领域，亦然顺应将来干戈形态变化的紧迫地方。

张燕北：无论是国民经济中的新质分娩力如祖国防军工中的新质战斗力，皆强调了“新质”二字，意味着这是一个全新的、具有巨大遐想空间的领域，需要咱们将来进一步参加和冲突。国防军工在通盘国度分娩力发展历程中上演着紧迫的变装。

在展台上，咱们可以看到墙上精明地写着“首要工程”四个大字，摆布展示的是导弹和光伏板。接下来，请陆总为各人详备先容一下。

陆洲：好的，这里展示的是航天科技集团的名堂。各人可以看到，鹊桥2号中继卫星是咱们通讯卫星领域的首要工程，还有嫦娥6号探月工程，咱们磋商在2030年前完竣载东谈主登月。咫尺，贸易航天、卫星互联网和6G建造正未艾方兴地进行，使得卫星的通讯、导航、遥感成为投资的热门。以鹊桥二号中继卫星为例，低轨卫星照旧完竣了超大畛域相控阵天线、星间激光链路通讯，以及软件纯真界说载荷和信不雅战。六合网星地融和会信期间正在组建六合一体化的信息收罗。将来，卫星将看成天际基站、天际经营机、天际兵器、天际相机等，运用场景越来越丰富，成为咱们投资的重心。

陈龙：接着陆总的话题，我来先容一下二级市集成本市集对贸易航天的表现。本年，各人对贸易航天的关注相对较高，行情也相当火爆。贸易航天或低轨卫星无疑是一个终点紧迫的新域新质地方。要知谈，咱们前边看到的许多，从军用角度来看，要将它们整合成一个举座，还需要一套齐备的卫星通讯系统。

咱们照旧有了高轨的北斗系统，而低规则依赖于咱们的低轨卫星互联网。低轨卫星互联网正在冲突超大畛域相控阵天线、星间激光链路通讯，以及软件纯真界说载荷和信关站等期间。星地融和会信期间正在加速组建六合一体化的信息收罗。我合计来岁咱们将管待低轨卫星互联网建造的岑岭期。因此，从投资角度来看，通盘贸易航天板块从来岁运转，功绩将进入一个加速开释的历程，这亦然我合计来岁军工领域详情味高增长的一个细分子行业。

05

低空经济尚处于“从0到1”阶段

将来投资契机可期

张燕北：咱们当今来到了低空经济馆，这个展台的参展商是沃飞漫空，后头停放着一辆真机，我刚才也去体验了一下。这架飞机设有两个驾驶位，一个主驾驶和一个副驾驶，后头有四个乘客位。

陆洲：这是沃飞航空典型的垂直起降电动无东谈主直升机。沃飞漫空是祯祥集团在成皆的头部分娩企业，咫尺正在进行试航取证，瞻望到2026年简略参加贸易运营，这口角常值得期待的。垂直起降无东谈主机是咫尺低空经济的主要平台，包括小鹏、沃飞在内的几家企业皆属于行业的领跑者。我国在全球市集上处于最初地位，低空经济在中国正在猖狂发展，从载货到载东谈主无东谈主配送，以及山区海边的临了一公里配送，皆有着平凡的运用。

张燕北：咱们是否可以期待将来简略“打飞的”上班？

陆洲：没错，许多地方照旧运转试点，纯熟后会渐渐扩充。

张燕北：各人可能也比较关爱用度问题，会很贵吗？

陆洲：咫尺可能还有些贵，但跟着批量分娩，成本会渐渐裁减，最终会成为一个性价比有上风的交通器用。咫尺这类飞机有油电混杂的，也有纯电动的，后者更合乎将来趋势，因此咱们猖狂发展纯电动和油电混杂能源。

张燕北：其实这和咱们大地上的汽车差未几。

陆洲：是的。

张燕北：陈总，从成本市集的角度来看，许多东谈主将低空经济与2021年的新能源赛谈比拟较，因为它们有许多一样之处，包括国度和地方的政策援助、盈利远景和将来发展后劲。您怎样看待这两个赛谈的比较？您是否定同低空经济赛谈是将来的科技干线？

陈龙：从发展阶段来看，确乎存在一定的一样性。从投资角度来说，咱们普通将发展分为“从0到1”“从1到10”“从10到100”三个阶段。“从0到1”阶段更多是主题性的。要是按照这个永别，面前低空经济与2021年以致更早的新能源赛谈一样，施行上低空经济还处于“从0到1”的阶段，但正在渐渐过渡到“从1到10”的阶段。

张燕北：我看到一些研报预测，将来低空经济赛谈的畛域可能达到万亿元级别以上，您招供吗？

陈龙：我合计这需要一个漫长的时分。咫尺的股价照旧隐含了对将来终点乐不雅的预期，但要完竣这么的预期，需要阅历多个阶段，每个阶段皆需要期间上的考证和冲突，这个历程中存在巨大的省略情味。

张燕北：我表现低空经济与其他航空航天领域，以及您刚才提到的国防信息化比拟，有一个很大的区别，便是它更接近咱们的生计，涉录取一、第二、第三产业，无论是经济发展如故生计保险，乃至国防军工，皆有平凡的运用。

陈龙：施行上，低空经济与国防军工的联系并不大，不像之前的民用大飞机那样具有的特质。大普遍制造无东谈主机的公司，如小鹏、沃飞、祯祥等，皆是汽车制造商。因此，低空经济与军工的错乱相对有限，主要聚拢在材料和空管系统斥地等方面，对这些公司的功绩收入孝敬的弹性比较有限。

06

探展感受：

科技力、战斗力和分娩力

张燕北：陈总，咱们的2024中国航展探展之旅行将适度。要是用三个词往返来我对此次航展的印象，我会说：科技力、战斗力和分娩力。无论是国防军工的科技含量，如故其在鼓励我国新质分娩力发展中的要津作用，皆给我留住了长远的印象。

张燕北：在适度之前，我想请两位行家作念一个回来。陈总，您曾屡次参加珠海航展，请问您合计此次航展最大的亮点是什么？

陈龙：我合计此次航展的最大亮点是两款新式号的亮相：歼-35A和歼-20S。固然有些缺憾咱们未能见到真机，只看到了模子，但这可能是因为新式号触及守密。这也让咱们对将来两年可能见到真机抱有期待。

张燕北：今天我也提神到了许多异邦面目，包括来自中东、法国和俄罗斯的飞翔员和参展商。陆总，从产业落地的角度来看，本年的航展是否为咱们提供了一些新的分析和链接地方？有哪些咱们尚未关注但将来具有巨大后劲的领域？

陆洲：起点，我国军方展现出愈加通达和自信的作风，展示了歼-35A、歼-20S和红旗19等先进装备，这标明我国在全球军贸市集上的通达力度越来越大。低空经济和贸易航天看成新的分娩力代表，正受到社会成本的高度关注，这些领域将成为咱们将来投资链接的重心。

跟着军贸注重进度的擢升和政策的放宽，国外市集的开拓以及主机厂和军工单元的出口占比加多，将是咱们投资链接的新亮点。怎样分析国际客户的偏好、作战需求、真实需乞降价钱承受才调，以分娩和扩充更多合乎国外客户需求的家具，亦然将来投资的重心。

总的来说，此次航展展现了高度的通达性和自信力，为将来几年的航展奠定了细密基础。

张燕北：感谢陆总的共享。我最大的感受是，尽管大国间在国防和科技领域存在竞争，但咱们仍持通达作风，科技无国界，咱们的贸易化家具也需要走向寰球，咱们对国防军工产业的将来充满期待。

07

彩蛋不雅点：

军工行业迎来了景气度的拐点

张燕北：临了一个问题，陈总处治着鹏华国防军工ETF和空天军工指数基金。对于想要参与军工投资的普通投资者，您有什么建议？荒谬是在收受指数基金和具体的投资策略上。

陈龙：起点，投资者需要把捏军工行业的周期性。历史上，军工行业有赫然的5年周期。夙昔两三年，军工阐发欠安，但自本年10月以来，行业迎来了景气度的拐点。新式号的亮相进一步阐述了这一趋势，预示着行业将具备赓续成长性。因此，投资者应关注中期投资契机，秉持一定的树立想路。

咱们合计，至少到来岁上半年，军工行业皆值得底仓树立。同期，由于军工板块波动较大，对于有交易才调的投资者，适应的波段操作亦然改善投资体验的一个才调。总的来说，军工投资既有交易属性，也有树立属性，两者适应衔尾，才能赢得更好的投资效果。

张燕北：期待我国的国防重器越来越多、越来越好，也期待鹏华基金旗下的国防军工有关指数家具能为更多投资者带来中耐久的答复。感谢两位行家，本次参展之旅到此适度，谢谢各人。

版权声明：本次行为内容的所有这个词笔墨、图片和音频、视频费力，版权均属主办方所有这个词，任何媒体、机构或个东谈主未经主办方授权不得以任何神情（含笔墨、摘录等）公开发布，中国基金报保留精采法律背负的权益。

免责声明：嘉宾言论系个东谈主不雅点，不代表平台意见。为保护版权，著作中的嘉宾言论未经允许请勿转载或援用，也不得进行任何有悖首肯的截取、删省或修改。著作所述不雅点均为其时不雅点，不代表对将来的预测，如因为发布日后的各式要素变化而不再准确或失效，平台及嘉宾所在机构均不承担更新义务。内容信息起首于公开费力，平台及嘉宾所在机构对这些信息的准确性及齐备性不作念任何保证。投资者应自行承担投资步履的风险与后果。

风险提醒：投资有风险，请严慎收受。基金过往功绩并不预示其将来阐发，基金处治东谈主处治的其他基金的功绩也不组成本基金功绩阐发的保证。我国基金运作时分较短，不可响应成本市集发展所有这个词阶段。请仔细阅读《基金协议》、《招募说明书》、《基金家具费力选录》及有关公告。请投资者作念好风险测评，并凭据您的风险承受才调收受与之相匹配的风险品级的基金家具。