作家 ：发哥说新股

起首：格隆汇IPO接洽院

东莞跑出一家半导体独角兽，正冲击港股IPO。

12月23日，港交所网站清楚，广东天域半导体股份有限公司（简称“天域半导体”）递表港交所，保荐机构为证券。

天域半导体缔造于2009年，总部位于广东东莞松山湖，是中国首批本事最初的第三代半导体公司之一，主要专注于研发、量产及销售自主研发的碳化硅外延片。

频年来，东莞接力于把松山湖打变成科技中心，在松山湖建了基地，也曾让一普遍职工搬到那里办公；松山湖国际机器东谈主产业基地更是引进孵化了大疆立异、云鲸智能、固高技术等诸多硬科技企业。

看成备受瞩指标半导体独角兽，天域半导体上市前完成了7轮融资，眩惑了不少重磅投资机构加盟，包括华为哈勃、、政府教训基金等。

2022年12月，天域半导体完成上市前的临了一轮计策融资，投后估值为131.6亿元；投资方包括政府配景基金中国比利时基金、广东粤科投、南昌产业投资集团、锂电铜箔科创板上市公司嘉元科技；财务投资机构包括招商成本、乾创成本等。

2024年11月，公司部分激动转让了少许股权，估值约152亿元。

当今，李锡光、欧阳忠、天域共创、鼎弘投资、润生投资及旺和投资被视为一组控股股東，共计持有股份总和的58.36%。

01

专注作念碳化硅外延片，国内第一，大家前三

天域半导体是中国首批已矣4英吋及6英吋碳化硅外延片量产的公司之一，亦然中国首批领有量产8英吋碳化硅外延片才气的公司之一。

2023年，天域半导体销售了卓越13.2万片碳化硅外延片（包括公司好处外延片及按代工职业模式销售的外延片），已矣总收入东谈主民币11.71亿元。

中国碳化硅外延片商场的竞争高度长入，前五大参与者占据总商场85.0%的份额（以2023年在中国产生的收入计）。

阐明弗若斯特沙利文的贵寓，2023年，天域半导体在中国碳化硅外延片商场的商场份额达38.8%（以收入计），国内市占率排第一。在大家，公司以收入及销量计的外延片商场份额均约为15%，位列大家前三。

天域半导体位于碳化硅功率半导体器件产业链的上游。

上游由衬底供应商及外延片供应商组成。外延片供应商向衬底供应商采购衬底，用于分娩外延片。由于衬底及外延片成本共计占碳化硅器件总成本的最大份额，区分约为47%及23%，因此该阶段至关蹙迫，且具有最权贵的附涨价值。

中游分部波及碳化硅功率半导体器件制造商，其使用外延片看成基础材料，通过一系列复杂的分娩工艺制造碳化硅半导体器件。

下流分部则包括将最终居品及系统分销至各式愚弄范围，如xEV及电力供应。由于调整成本较高，频繁碳化硅功率器件制造商不会松驰更换其碳化硅外延片供应商。

与硅等传统半导体材料相比，碳化硅（看成第三代半导体材料之一）具有权贵的性能上风，包括较大的禁带、较高的电场击穿、更高的热导率、较高的电子满盈漂移速率及宽广的抗发射性，因此更适用于高压、高温及高频环境。

就终局愚弄而言，碳化硅外延片主要用于分娩各样功率器件。这些器件最终用于新动力行业（包括电动汽车、光伏、充电桩及储能）、轨谈交通及智能电网、通用航空及家电等行业。

阐明弗若斯特沙利文的贵寓，中国碳化硅功率半导体器件商场范围由2019年的东谈主民币7亿元赶快增长至2023年的东谈主民币41亿元，复合年增长率为53.7%，而中国碳化硅外延片商场由2019年的东谈主民币4亿元激增至2023年的东谈主民币17亿元，复合年增长率为41.2%。

瞻望明天，掂量到2028年，中国碳化硅外延片商场将推行至东谈主民币132亿元，复合年增长率为50.9%。

02

碳化硅外延片价钱呈下滑趋势，公司明天要卷产能

看成第三代碳化硅半导体材料的中枢供应商，天域半导体受益于中国及大家新动力关连产业频年来的赶快发展，导致居品出货量权贵增多。

证明期内，天域半导体的销量由2021年的1.7万片增至2023年的13.2万片，复合年增长率为178.7%。

由此也带动了收入的增长。2021年、2022年及2023年，公司的收入区分为1.55亿元、4.37亿元、11.71亿元，复合年增长率为175.2%，净利润区分为-1.8亿元、280万元、9590万元，同期全体毛利率区分为15.7%、20.0%、18.5%。

不外，2024年受多重成分影响，公司的收入同比下降14.8%至3.61亿元，并录得净亏蚀1.41亿元，全体毛利率为-12.1%。

2024年功绩同比大幅下降，主要由以下成分所致：

1、碳化硅外延片及衬底的商场价钱下落。阐明弗若斯特沙利文的贵寓，公司中枢原材料碳化硅外延片及衬底在大家及中国商场的商场价钱不断下落。因此，一方面，公司居品的平均售价频繁呈下降趋势，导致公司的收入减少。另一方面，上述商场价钱的下降趋势亦可能导致存货撇减拨备，从而导致销售成本增多。

2、国际买卖孔殷模样。频年来，中国及大家的政策变化以及中好意思买卖孔殷模样导致大家销售组成的波动。尤其是中国碳化硅外延片供应商的国外售售受到不利影响。公司2024年1-6月的国外售售额同比减少75.5%至4120万元。

对于第二点，从天域半导体境外收入的占比也能看出线索，自2021年至2024年1-6月，公司自境外的销售收入占比区分为14.7%、12.6%、44.2%及11.4%，2024年1-6月出现了显然的下滑。

同期，公司在招股书中示意，2025年后中国碳化硅外延片平均售价的下放慢度将快于大家平均售价的下放慢度。中国碳化硅外延片每片平均售价于2021年约为9400元，并掂量于2028年前大幅下降至6500元。

不错猜想，明天碳化硅外延片全体商场的增长预期是要依靠量的普及来守旧，以对冲价钱下滑的负面影响。

天域半导体在招股书中示意，宽广的产能是有用践诺客户订单的关键，且是公司竞争上风的中枢部分。为更好地就碳化硅居品（尤其是8英吋碳化硅外延片）的潜在商场需求作念好准备，公司贪图审慎地扩大产能。

具体而言，公司旨在完成位于生态园分娩基地的建树，这将提高8英吋碳化硅外延片的产能。

适度2024年10月31日，公司6英吋及8英吋外延片的年度产能约为42万片，也曾是中国具备6英吋及8英吋外延片产能的最大公司之一。

扩产完成后，公司掂量产能将在2025年内增多38万片，年度贪图总产能将增至约80万片碳化硅外延片。

此外，阐明本色需求，公司初步贪图在东南亚扩大产能，以更好地职业公司的国外客户。

通俗来说，即是要上产能来卷死同业。

03

尾声

当今，天域半导体得到了华为、上汽、比亚迪等下流电动汽车、储能、家电、光伏等头部客户的招供。

证明期内，公司前五大客户孝敬的收入区分占总收入的73.5%、61.5%、77.2%及91.4%，其中最大客户的营收占比为30.9%、21.1%、42.0%及52.6%。不外，各年度期间的五大客户有所不同。

多年来，公司不断追求分娩工艺立异，以4H-SiC外延片产业化、外延片滋长本事及外延片清洗本事为主，进行真切系统的研发。

这一戮力以至公司在8英吋碳化硅外延本事、多层外延本事及厚膜快速外延本事等中枢本事范围取得封锁，让公司处于中国碳化硅外延片行业前沿。

明天，公司能否在价钱下行的趋势中，依靠产能扩张在竞争中立于屡战屡捷，让咱们拭目而待。

（正文完）

更专科提神的商场契机共享，迎接加入《格隆汇接洽院群英会》全天候直播：带你厘清真相，识别潜在风险，执准真契机。

带你厘清真相，执准真契机！

眷注公众号，后台发送“天域半导体”取得招股书~

声明：文中不雅点均来自原作家，不代表格隆汇不雅点及态度。罕见辅导，投资有贪图需建树在颓唐想考之上，本文内容仅供参考，不看成任何本色操作冷落，来回风险自担。

个东谈主不雅点，仅供参考