中国社科院金融策动所副长处张明贵寓图。

张明：特朗普上台对好意思国与中国经济影响初探

一、好意思国经济

1、特朗普政府或将企业所得税率由21%下调至15%，这有助于经济增长与企业盈利，从而有望推升通胀与股市；

2、特朗普政府将对群众商品加征10%关税，对中国商品征收60%关税，且会戒指中国通过第三国对好意思国的障碍出口，这将会恶化好意思邦交易条款，推升通胀水平，对中低收入家庭生计形成冲击；

3、援手传统动力出产与开发，反对过度监管，削减绿色补贴，这将进一步鼓动好意思国的动力业出口，也将有助于提振传统制造业；

4、减少对东说念主工智能的戒指，援手加密货币，可能鼓动比特币价钱进一步攀升；

5、对作歹侨民履行愈加严格的戒指，这意味着好意思国中低端办奇迹成本可能显赫上升；

6、巨额商品价钱可能链接保抓双向波动，但飞腾风险在上升。因为特朗普可能缩短在欧洲与中东的政事军事介入，这些地点的突破可能加重；

7、总体判断：短期内好意思国经济可能链接保抓强盛，通胀进一步回落的概率下跌，短期内好意思国股市有望链接高位启动，遥远利率有望链接在4%附近盘整（利空债市），好意思元指数有望链接保抓强盛，比特币价钱短期内可能链接飞腾。关联词，由于在通胀制约下，降息空间有限，较高的利率水平将对经济增长与上市公司事迹形成压力。预测2025年好意思国股市波动率可能显赫上升（尤其是下半年）；

二、中国经济

1、总体来看，特朗普而非哈里斯上台，可能缩短短期内中好意思爆发地缘政事突破的风险，但会显赫加多短期内中好意思爆发新一轮经贸突破的风险；

2、莱特希泽将会链接在特朗普内阁中演出进犯脚色。在他的鼓动下，好意思国将会对中国入口商品征收60%的关税，中国通过第三国向好意思国出口商品也可能遇到打听与纳税。好意思国政府可能取消中国的最惠国待遇。中好意思新一轮交易战也可能向其他边界扩展。举例，往时好意思国政府可能会戒指中国投资者购买部分好意思国钞票（举例房地产）；

3、预测到2025年下半年，好意思国政府会对中国对好意思出口商品加征关税。之后将会不雅察这一轮关税加多对好意思国通胀与中低收入家庭的具体影响。淌若影响可控，则可能进一步对中国通过第三国对好意思出口商品加税，这最早可能在2026年上半年发生；

4、特朗普上任带来的关税冲击将对2025年中国出口增长形成显赫负面影响。在这一景况下，预测中国政府将会加大宏不雅经济战术的推广力度，力图在出口受阻的情况下仍是冒失履行5.0%附近的增长；

5、由于好意思国通胀可能仍是在高位，这意味着2025年好意思国遥远利率与好意思元指数仍将处于较强区间。举例10年期好意思债收益率可能在3.5%-4.2%范围内，好意思元指数可能在95-104范围内。这就意味着，中国可能会链接面对短期成本外流压力，东说念主民币兑好意思元汇率可能链接承压；

6、对中国政府而言，要害在于以我为主，刚烈不移地通过推广性战术来稳增长与化解风险。2025年中国政府仍是可能把经济增长倡导设定在5.0%附近。财政战术方面，2025年中央财政赤字占GDP比率可能开发在4.0-5.0%附近，同期中央政府可能刊行较大边界相配国债，以保抓实足的财政开销强度。货币战术方面，中国央行仍有降准与降息空间，在CPI增速达到2.0%之前，货币战术有望抓续保抓推广态势。在外部环境变差的前提下，中国政府将会加地面方政府化债与促进房地产市集止跌回稳的力度。

7、总体判断：2025年中国经济将会呈现前低后高态势，全年经济增速在5.0%落魄，GDP平减指数将会由负转正，这意味着2025年中国样式GDP增速有望反弹2个百分点附近。2025年中国股市发扬将会好于2024年，而10年期国债收益率预测将在2.0-2.2%的核心水平上呈现双向盘整。东说念主民币兑好意思元汇率仍有可能在7.0-7.1的核心水平上呈现双向波动。一线城市房地产限购可能全面放开，从而使得核心肠区房价在2025年止跌回稳。房地产投资增速与房地产销售额增速也有望缓缓止跌企稳。■